ГИПОТЕЗА ЭВОЛЮЦИОННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Аннотация
Настоящая статья рассматривает влияние различий в информированности инвесторов на уровень цен и «справедливую» стоимость активов на финансовом рынке. В процессе исследования были определены существенные признаки, характеризующие информацию, используемую при принятии инвестиционных решений. На основе определения значений выделенных признаков была построена типологическая группировка информационного пространства финансового рынка. Участники рыночных отношений были разбиты на группы, которые соотнесены с типологической группировкой информационного пространства. Сравнение положений гипотез информационной эффективности рынка (EMH) и адаптивной эффективности рынка (AMH) в контексте построенной типологической группировки позволило выдвинуть гипотезу эволюционной эффективности финансовых рынков.
Об авторе
М. А. Алексеев
Новосибирский государственный университет экономики и управления «НИНХ»
Россия
Россия
кандидат экономических наук, заведующий кафедрой корпоративной экономики и финансов,
Новосибирск,
Alekseev.Mikhail@yahoo.com
Список литературы
1. Миловидов В. Управление рисками в условиях асимметрии информации: отличай отличимое // Мировая экономика и международные отношения. 2015. № 8. С. 14–24.
2. Нельсон Р.Р., Уинтер С.Дж. Эволюционная теория экономических изменений. M.: Дело, 2002. 536 с.
3. Новиков А.В. Развития инструментария создания стоимости компании // Сибирская финансовая школа. 2014. № 6. С. 99–105.
4. Норт Д. Понимание процесса экономических изменений. М.: Изд. дом Гос. ун-та Высшей школы экономики, 2010. 256 с.
5. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / пер. с англ. А.Н. Нестеренко; предисл. и науч. ред. Б.З. Мильнера. М.: Фонд экономической книги «НАЧАЛА», 1997. 180 с.
6. Bachlier L. The Theory of Speculation // Annales scientifiques de l’Ecole Normale Sup´erieure´. Ser. 3. № 17. 1900. P. 21–86.
7. Black F. Noise // Journal of Finance. 1986. № 41. P. 529–544.
8. Breeden D.T. An Intertemporal Asset Pricing Model with Stochastic Consumption and Investment Opportunities // Journal of Financial Economics. 1979. № 7. P. 265–296.
9. Fama E.F. Efficient Capital Markets: II // The Journal of Finance. 1991. Vol. 46. № 5. P. 1575–1617.
10. Grossman S.J., Stiglitz J.E. On the Impossibility of Informationally Efficient Markets // American Economic Review. 1980. № 70. P. 393–408.
11. Hayek F.A. The Sensory Order: An Inquiry into the Foundations of Theoretical Psychology // Chicago: University of Chicago Press, 1952. 232 p.
12. Ho T.S., Michaely R. Information Quality and Market Efficiency // Journal of Financial and Quantitative Analysis? 1988. Vol. 23. № 1. P. 53–70.
13. Jensen M.C. Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency // Journal of Financial Economics. 1978. № 6. P. 95–101.
14. Lambert R., Leuz R.C., Verrecchia R. Information Asymmetry, Information Precision and the Cost of Capital // Working paper, Wharton School, March, 2008.
15. Lambert R., Leuz R.C., Verrecchia R. Accounting Information, Disclosure and the Cost of Capital // Journal of Accounting Research. 2007. № 45. P. 385–420.
16. Lo A.W. The Adaptive Markets Hypothesis: Market Efficiency from an Evolutionary Perspective // Journal of Portfolio Management. 2004. № 30. P. 15–29.
17. Lo A.W., MacKinlay A.C. A Non-Random Walk Down Wall Street // Princeton University Press, 2002. 424 p.
18. Lucas R. Asset Prices in an Exchange Economy // Econometrica. 1978. № 46. P. 1429–1446.
19. Niederhoffer V. Education of a Speculator // N. Y.: John Wiley & Sons, 1998. 464 p.
20. Rubinstein M. The Valuation of Uncertain Income Streams and the Pricing of Options // Bell Journal of Economics. 1976. № 7. P. 407–425.
21. Simon H.A. Theories of Bounded Rationality // Decision and Organization. Ch. 8. North-Holland Publishing Company, 1972. P. 161–176.
22. Wilson E. Sociobiology: The New Synthesis // Cambridge, MA: Belknap Press of Harvard University Press, 1975. 720 p.
23. Lo A.W. Effective Market Hypothesis. [Электронный ресурс]. URL: http://legacy.earlham.edu/~lautzma/index_files/Capital/Part%202/EMH_LO_palgrave.pdf (дата обращения: 16.02.17).
24. Lo A.W. Reconciling Efficient Markets with Behavioral Finance: The Adaptive Markets Hypothesis // Working Paper, 2005. [Электронный ресурс]. URL: http://www.empirical.net/wp-content/uploads/2014/12/Andrew-Lo-Reconciling-EfficientMarkets-with-Behavioral-Finance.pdf (дата обращения: 16.02.17).
Рецензия
Для цитирования:
Алексеев М.А. ГИПОТЕЗА ЭВОЛЮЦИОННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ. Вестник НГУЭУ. 2017;(1):10-25.
For citation:
Alekseev M.A. EVOLUTIONARY EFFICIENT MARKET HYPOTHESIS. Vestnik NSUEM. 2017;(1):10-25. (In Russ.)
Послать статью по эл. почте 
