ВЛИЯНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА КОНКУРЕНТНОСТЬ ПЕНСИОННОГО РЫНКА РОССИИ
Аннотация
Работа направлена на определение влияния значений номинальной доходности и коэффициента Шарпа, сложившихся при инвестировании пенсионных накоплений негосударственным пенсионным фондом или управляющей компанией в РФ, на их рыночную долю. Модели парной и множественной регрессии продемонстрировали отсутствие значимой связи между результатами инвестирования и решением застрахованных лиц о выборе финансового посредника для управления накопительной частью пенсии. Результаты исследования свидетельствуют о слабых стимулах для участников пенсионной отрасли к улучшению качества инвестирования.
При поддержке: Публикация подготовлена в рамках поддержанного РГНФ научного проекта № 14-02-00112.
Об авторах
К. А. Туманянц
Волгоградский государственный университет
Россия
Россия
кандидат экономических наук, доцент, кафедра экономической теории и экономической политики
Г. В. Тимофеева
Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ
Россия
доктор экономических наук, профессор, кафедра экономики и финансов общественного сектора
Россия
доктор экономических наук, профессор, кафедра экономики и финансов общественного сектора
Ю. В. Тимофеев
Франкфуртская школа финансов и менеджмента
Германия
Германия
Список литературы
1. Туманянц К.А. Государственное регулирование негосударственных пенсионных фондов в России: работа над ошибками // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 24. C. 31–42.
2. Туманянц К.А., Утученкова М.В. Анализ качества инвестирования пенсионных накоплений в России с использованием бэнчмарк-метода // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 24. С. 44–56.
3. Acemoglu D., Kremer M., Mian A. Incentives in markets, firms, and governments // Journal of Law, Economics, and Organization. 2008. № 24 (2). P. 273–306.
4. Agostini C., Saavedra E., Willington M. Economies of scale and merger efficiencies in the chilean pension funds market // Journal of Competition Law and Economics. 2014. № 10 (1). nht021. P. 137–159.
5. Barr N., Diamond P. Pension reform: A short guide. Oxford: Oxford University Press, 2010.
6. Barros C., Ferro G., Romero C. Technical Efficiency and Heterogeneity of Argentina Pension Funds. Technical University Of Lisbon 2008. WP 29/2008/DE/UECE.
7. Bateman H., Thorp S. Decentralised Investment Management – An Analysis of Non Profit Pension Funds. CPS Discussion Paper № 04/2006. 2006.
8. Bauer R., Cremers M., Rik G. Pension Fund Performance and Costs: Small is Beautiful, Yale International Center for Finance Working Paper. 2010. № 10-04.
9. Benediktsson H.C., Herbertsson T.T., Orszag J.M. The charge ratio on individual accounts and investment plans in Iceland // Applied Economics. 2001. № 33 (8). P. 979–987.
10. Bikker J. A., Broeders D., Hollanders D., Ponds E. Pension Funds’ Asset Allocation and Participant Age: A Test of the Life-Cycle Model // Journal of Risk and Insurance. 2012.Vol. 79. Issue 3. P. 595–618.
11. Bikker J. Is There an Optimal Pension Fund Size? A Scale-Economy Analysis of Administrative and Investment Costs. DNB Working Paper. 2013. № 376.
12. Bogle J.C. The Arithmetic of ‘All In’ Investment Expenses // Financial Analysts Journal. 2014. № 70(1). P. 13–21.
13. Caliendo F., Gahramanov E. Myopia and pensions in general equilibrium // Journal of Economics and Finance. 2013. Vol. 37. Issue 3. P. 375–401.
14. Claessens S. Competition in the Financial Sector: Overview of Competition Policies IMF Working Paper WP/09/45 Research Department. 2009.
15. Clark G.L., Bennett P. Dutch sector-wide supplementary pensions: fund governance, European competition policy, and the geography of finance // Environment and Planning. 2001. № 33 (1). P. 27–48.
16. Conflicts of interest between asset managers and their customers: Identifying and mitigating the risks. London. Financial Services Authority, 2012.
17. Dyck А., Pomorski L. Is Bigger Better? Size and Performance in Pension Management. European Winter Finance Conference. 2011.
18. Glans E. Retirement Patterns During The Swedish Pension Reform Uppsala University Working paper 2008:9. 2008.
19. Hautcoeur P.-C. Efficiency, competition, and the development of life insurance in France (1870–1939): Or: should we trust pension funds? // Explorations in Economic History. 2004. Vol. 41. Issue 3. P. 205–232.
20. Impavido G., Lasagabaster E., García-Huitrón M. Competition And Asset Allocation Challenges For Mandatory DC Pensions: New Policy Directions. World Bank and International Monetary Fund. 2009
21. Kominek Z. Regulatory induced herding? Evidence from Polish pension funds // Economic Change and Restructuring. 2012. Vol. 45. Issue 1-2. P. 97–119.
22. Koulis A., Botsaris C. The behavior of pension fund in the primary market: A theoretical approach 9th WSEAS Int. Conf. Simulation, Modelling and Optimization, 2009. P. 212–216.
23. Loewenstein G., Ubel P. Hedonic adaptation and the role of decision and experience utility in public policy // Journal of Public Economics. 2008. № 92 (8-9). P. 1795–1810.
24. Orszag P., Stiglitz J. Rethinking pension reform: 10 myth about social security systems. In New ideas about old age security: Toward sustainable pension systems in the 21st century, ed. Robert Holzmann and J. Stiglitz Washington: World Bank. 2001. P. 17–62.
25. Palme M., Sundén A., Söderlind P. How do individual accounts work in the Swedish pension system? // Journal of the European Economic Association. 2007. № 5 (2-3). P. 636–646.
26. Philippon T. Has the U.S. Finance Industry Become Less Efficient? On the Theory and Measurement of Financial Intermediation. NBER Working Paper, 2012. Issue 18077.
27. Pitselisa G., Grigoriadoua V., Badounasa I. Robust loss reserving in a log-linear model // Insurance: Mathematics and Economics. 2015. Vol. 64. P. 14–27.
28. Republic of Poland: Financial Sector Assessment Program–Technical Note– Competition and Performance in the Polish Second Pillar. IMF Country Report. 2007. № 07/104.
29. Severinson C., Stewart F. Review of the Swedish National Pension Funds, OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, № 17, OECD Publishing, 2012.
30. Sy W. Towards a national default option for low-cost superannuation // Accounting Research Journal. 2009. № 22 (1). P. 46–67.
31. Technical Note: Pension–Competition And Performance In The Hungarian Second Pillar, The World Bank and International Monetary Fund. 2005.
32. Thaler R., Sunstein C. Nudge: Improving decisions about health, wealth, and happiness. New Haven, Conn.: Yale University Press, 2008.
33. Valdés-Prieto S. Pension reform and the development of pension systems: An evaluation of Word Bank assistance. Background paper, Regional Summary: Latin America and the Caribbean, Independent Evaluation Group. Washington: World Bank, 2007.
34. Van der Merwe T. The occupational pillar of the South African pension system. Development Southern Africa. 2004. № 21 (2). P. 303–327.
35. Pitt-Watson D., Sier C., Moorjani S., Mann H. Investment costs: An unknown quantity. A literature review and state of play analysis. URL: http://hb.betterregulation.com/ external/Investment%20costs%20An%20unknown%20quantity%20-%20A%20 literature%20review%20and%20state%20of%20play%20analysis.pdf. Дата обра- щения: 07.03.2015.
36. Tapia W., Yermo J. Implications of behavioural economics for mandatory individual account pension systems. OECD Working Paper on Insurance and Private Pensions, 2007. № 11. Paris: OECD. URL:http://www.oecd.org/dataoecd/5/22/39368306.pdf. Дата обращения: 15.06.2015.
Рецензия
Для цитирования:
Туманянц К.А., Тимофеева Г.В., Тимофеев Ю.В. ВЛИЯНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА КОНКУРЕНТНОСТЬ ПЕНСИОННОГО РЫНКА РОССИИ. Вестник НГУЭУ. 2015;(3):39-55.
For citation:
Tumanyants K.A., Timofeeva G.V., Timofeev Yu.V. THE IMPACT OF INVESTMENT PERFORMANCE ON THE COMPETITION OF RUSSIAN PENSION MARKET. Vestnik NSUEM. 2015;(3):39-55. (In Russ.)
Послать статью по эл. почте 
